比特币的价格在今年九月下跌到6000多美金之後，在附近徘徊了两个多月的时间，市场上纷纷开始猜测6000美金关卡就是底部，没想到比特币却在十一月中旬开始，再次一路下跌到接近腰斩。
虚拟货币市场的疲弱，让许多 Hodler 身价大幅缩水，甚至有不少持有虚拟货币作为主要资产的公司在寒冬中纷纷裁员，显示出虚拟货币价格的高波动性可能带来的风险。因此当市场处於熊市的时候，大部分投资人都希望能保住身价，而从原本持有比特币等虚拟货币，转向价值相对稳定的资产，这样的需求提供给稳定币(Stablecoin)发展的机会。
USDT 独占
虽然市场上有不同的稳定币，但是稳定币的市场流通长期都被 USDT 独占。USDT 是从2015年就开始发行的项目，该发行公司 Tether 表示，他们在发行每一枚代币的背後，都会在公司帐户存入一美金做为储备，但是他们因为银行帐户的审查报告不够公开透明，以及受到操控价格的指控而饱受争议。即便如此，USDT 的价格始终能够维持在一美元左右，且主流交易所大多有开放 USDT 兑比特币丶以太币等虚拟货币的交易对，所以仍然广为流通。
由於比特币与整体虚拟货币市场的下跌，加上各方想要抢占支付应用的未来商机，2018年冒出了不少稳定币项目想要角逐一席之地。其中，较为知名的角逐者包括 TUSD丶USDC，以及获得美国政府认可的 PAX 和 GUSD。然而，这些後起之秀仍难以跟 USDT 抗衡。
不稳定的稳定币
直到10月15日，USDT 的价格突然与1美金脱钩，让原先脆弱的持有者信心溃堤，担心发生信用风险之後，手中的 USDT 将变得一毛不值，所以持有者大规模地转移到其他稳定币和虚拟货币，进一步加速 USDT 价格的下跌。当时与另一美元稳定币 TUSD 相比，USDT 一度最多跌至0.8美金附近，而比特币则最多上涨至7680美金。
这起事件是个重要的转折点，虽然之後 USDT 的价格恢复正常了，但也给了其他稳定币项目很大的发展空间。各大交易所纷纷开始提供其他稳定币的交易对，当作不定时炸弹 USDT 的替代方案，例如币安提供了 TUSD, PAX, USDC 的交易对，火币则另外发行 HUSD 作为多种稳定币之间的转换媒介。
竞争者崛起
10月15日发生的戏剧性事件，再加上11月比特币跌破6000美金的心理关卡，都成为新进稳定币项目成长的催化剂，因为有更多的主流交易所提供这些稳定币的交易，加速了市场流通，以及稳定币价格波动小的特性，成为虚拟货币投资人偏好的避险管道。
根据 Diar 的研究资料，我们可以看到 USDC丶Paxos丶TrueUSD 和 GUSD 的链上交易数量在10月和11月都有显着的增长，而且这四种稳定币的交易总金额在9.10.11月加起来有达到50亿美金，表示用这些币进行的交易的确有变得更加活络。
取代 USDT？
在另一份 Diar 提供的资料中提到，年初 USDT 的发行市值大约占所有稳定币的94%，但随着越来越多稳定币在今年加入战局，USDT 的发行市值占比在十一月底掉到74%，和我根据目前 CMC 上的最新资料算出来的72%相距不远。
虽然很多项目方都出来发行稳定币，从 USDT 手中抢下约20%的发行市值占比，且在交易流通方面也有重大突破，但从每日交易量这点来看，USDT 在整体市场中排名第二，仅次於比特币，且占据整体稳定币约约96%的交易量，短期之内地位仍难以被撼动。这表示如果要让更多人采用，来促进市面上的流通性是需要时间的，毕竟 USDT 早已是许多主流交易所上的报价代币。
将来投资人能在更多的交易所上看到其他稳定币，相信明年这些新兴的稳定币有机会占据更多交易量。另外，随着许多稳定币在今年推出，也开始有一些网站专门统整稳定币的相关数据，像是 Stablecoins War 和 The Stablecoin Index，在这两个网站上，所有人都能清楚地暸解稳定币之间的最新发展与势力消长。
本文作者为陈昭荣, JOYSO
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